中國消費(fèi)者報(bào)報(bào)道（記者聶國春）告別2022年，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品整改過渡期也隨之結(jié)束?！吨袊M(fèi)者報(bào)》記者了解到，針對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的整改及規(guī)模壓降已基本完成。

整改后現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品有了哪些變化？整改對(duì)消費(fèi)者購買此類產(chǎn)品帶來哪些影響？這類產(chǎn)品還值得購買嗎？記者進(jìn)行了調(diào)查采訪。

現(xiàn)金管理類產(chǎn)品密集調(diào)整

2022年12月28日，中國銀行發(fā)布關(guān)于修訂現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品之《產(chǎn)品說明書》和《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》的公告。此前一周，農(nóng)銀理財(cái)也公告稱，將部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的贖回規(guī)則由“單一客戶每個(gè)工作日實(shí)時(shí)贖回金額上限為300萬元（含）”，調(diào)整為“單一客戶在單個(gè)銷售機(jī)構(gòu)渠道每個(gè)工作日總實(shí)時(shí)贖回金額上限為1萬元（含）”。

對(duì)于調(diào)整原因，上述機(jī)構(gòu)均在公告中提及：是為了落實(shí)銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行2021年6月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）的要求。根據(jù)《通知》，必須在2022年底完成現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品整改。

隨著整改大限的到來，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品密集調(diào)整。除中國銀行、農(nóng)銀理財(cái)外，近期做出相關(guān)調(diào)整的還有浦發(fā)銀行、重慶銀行、交銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)取?jù)《中國消費(fèi)者報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，僅2022年12月，就至少有18家銀行、12家理財(cái)子公司發(fā)布有關(guān)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的調(diào)整公告。此外，河北銀行、湖北銀行等機(jī)構(gòu)還提前終止了不合格的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品。

在資深金融政策監(jiān)管專家周毅欽看來，監(jiān)管部門給現(xiàn)金管理類產(chǎn)品設(shè)置了長(zhǎng)達(dá)一年半的過渡期，絕大部分銀行、理財(cái)公司應(yīng)該可以如期完成整改。

“T+0”贖回產(chǎn)品徹底下線

在收到銀行有關(guān)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品調(diào)整的短信通知后，在北京做生意的葉先生對(duì)記者表示很困惑。他做生意經(jīng)常需要資金周轉(zhuǎn)，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品可以即時(shí)贖回到賬，收益也不錯(cuò)，他的閑錢基本都放在這上面了。流動(dòng)性這樣好的產(chǎn)品為什么要調(diào)整呢？調(diào)整后都有什么變化呢？

“現(xiàn)金管理類產(chǎn)品與貨幣基金類似，都是面向社會(huì)公眾公開發(fā)行，投資者每日可認(rèn)購贖回，是具備較高流動(dòng)性的理財(cái)產(chǎn)品。但這類產(chǎn)品容易因大規(guī)模集中申購贖回引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)外溢性強(qiáng)?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員黃曉旭在接受《中國消費(fèi)者報(bào)》記者采訪時(shí)表示，《通知》的意義就是為了防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)作，依法保護(hù)投資者合法權(quán)益。

根據(jù)《通知》，銀行、理財(cái)公司對(duì)單個(gè)投資者在單個(gè)銷售渠道持有的單只產(chǎn)品單個(gè)自然日的贖回金額設(shè)定不高于1萬元的上限。當(dāng)日認(rèn)購的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品份額應(yīng)當(dāng)自下一個(gè)交易日起享有該產(chǎn)品的分配權(quán)益；當(dāng)日贖回的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品份額自下一個(gè)交易日起不享有該產(chǎn)品的分配權(quán)益。這意味著，整改后原來當(dāng)日可贖回當(dāng)日到賬（“T+0”）的產(chǎn)品將徹底下線。

根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的研究報(bào)告，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的調(diào)整不僅涉及申購贖回安排調(diào)整，還包括快速贖回業(yè)務(wù)限額、單只產(chǎn)品規(guī)模上限調(diào)低、投資范圍調(diào)整等。例如，在申購贖回規(guī)則方面，平安理財(cái)、中銀理財(cái)、信銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司發(fā)行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品均由“T+0”調(diào)整為“T+1”。在支持快速贖回方面，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)榷嗉覚C(jī)構(gòu)將當(dāng)天贖回到賬的額度調(diào)整為1萬元。此外，中國銀行對(duì)此類產(chǎn)品投資范圍進(jìn)行調(diào)整，對(duì)投資集中度、投資債券信用評(píng)級(jí)以及流動(dòng)性資產(chǎn)等方面的投資限制進(jìn)行了修訂。

收益承壓機(jī)構(gòu)爭(zhēng)推優(yōu)惠活動(dòng) 

記者注意到，由于《通知》對(duì)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的投資范圍、投資集中度、流動(dòng)性和杠桿管控方面都做出了要求，當(dāng)前該類產(chǎn)品資產(chǎn)配置情況也隨之發(fā)生變化，這對(duì)產(chǎn)品收益帶來一定影響。普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的全國銀行理財(cái)市場(chǎng)指數(shù)報(bào)告顯示，2022年12月4日，全國精選60款現(xiàn)金管理產(chǎn)品當(dāng)周七日年化收益率平均值為2.19%，較基期周均值下降109BP。中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)日前發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告暨理財(cái)公司年鑒（2022）》也指出，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品新規(guī)之后，通過拉長(zhǎng)久期、下沉資質(zhì)、犧牲持倉流動(dòng)性等增厚收益的手段均被限制，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益率將相應(yīng)趨于下行，向貨幣基金靠攏，部分客戶需求可能轉(zhuǎn)向銀行存款、貨幣基金等替代產(chǎn)品，可能對(duì)現(xiàn)金管理類理財(cái)規(guī)模形成一定擾動(dòng)。

為了吸引用戶，多家銀行、理財(cái)公司對(duì)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品推出費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)。2022年12月28日，招銀理財(cái)公告稱，擬對(duì)招贏日日金7號(hào)現(xiàn)金管理類理財(cái)計(jì)劃給予階段性費(fèi)率優(yōu)惠，固定投資管理費(fèi)（年化）從0.3%降至0.03%，優(yōu)惠期限為2023年1月1日至2月1日。華夏理財(cái)也宣布對(duì)華夏理財(cái)現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品3號(hào)E份額的銷售手續(xù)費(fèi)率給予階段性優(yōu)惠，對(duì)1號(hào)—5號(hào)產(chǎn)品的固定管理費(fèi)率給予優(yōu)惠。

值得注意的是，部分銀行還推出現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的組合產(chǎn)品，消費(fèi)者可一鍵投資10多只相關(guān)產(chǎn)品，通過分散投資，使快速贖回總額度提高到10多萬元。黃曉旭認(rèn)為，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改后的收益可能進(jìn)一步下降，但降幅有限。存續(xù)規(guī)模短期可能出現(xiàn)小幅下降，長(zhǎng)期增速將放緩。資金可能流向競(jìng)品理財(cái)產(chǎn)品，整改對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的需求影響大，對(duì)個(gè)人投資者影響較小。

•專家觀點(diǎn)

建議根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好購買

收益下滑，整改后的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品還值得買嗎？

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃曉旭認(rèn)為，目前現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的平均收益仍高于貨幣基金，對(duì)投資者而言，仍有一定的收益優(yōu)勢(shì)。與其他銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，其流動(dòng)性依然顯著，抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出。整改后的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在投向、久期、集中度等方面進(jìn)行了嚴(yán)格限制，最大化降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，使其真正回歸了“現(xiàn)金管理”屬性。

“憑借優(yōu)秀的資金流動(dòng)性和更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品依然是需要兼顧流動(dòng)性和收益性的投資者的良好選擇，適合用于管理日常資金?！秉S曉旭說，但考慮到收益性，建議根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，合理分散投資。

資深金融政策監(jiān)管專家周毅欽則建議，銀行、理財(cái)公司可以開發(fā)替代性的理財(cái)產(chǎn)品，例如凈值波動(dòng)較小、風(fēng)險(xiǎn)可控的短債理財(cái)產(chǎn)品、同業(yè)存單指數(shù)理財(cái)產(chǎn)品等，給予客戶略高于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的收益回報(bào)。同時(shí)，引導(dǎo)投資者樹立正確的投資觀念，了解風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的投資原則。（聶國春）