中國消費(fèi)者報(bào)報(bào)道（記者聶國春）在保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率從3.5%切換至3%后，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率也進(jìn)入下調(diào)周期。近日，監(jiān)管部門對(duì)多家人身險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求從2024年1月起對(duì)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率進(jìn)行下調(diào)。

“合理調(diào)整萬能險(xiǎn)結(jié)算利率，有利于保險(xiǎn)公司平衡投資收益與負(fù)債水平，改善公司資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。”中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員、保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心主任郭金龍說，下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率是應(yīng)對(duì)投資收益率下降和防范潛在利差損風(fēng)險(xiǎn)的必要措施。

結(jié)算利率下調(diào)

作為兼具保障與投資儲(chǔ)蓄屬性的保險(xiǎn)產(chǎn)品，萬能險(xiǎn)設(shè)有保底賬戶和投資賬戶。前者屬于保底利率，目前不可超過2%；后者具有浮動(dòng)收益屬性，依據(jù)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端的收益波動(dòng)。保險(xiǎn)公司以月為周期公布萬能險(xiǎn)實(shí)際結(jié)算利率，結(jié)算利率為年利率，且不低于保證利率。

在萬能險(xiǎn)突飛猛進(jìn)的2015年，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率普遍高于5%，2016年部分萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率高達(dá)8%，23款產(chǎn)品結(jié)算利率在7%及以上。此后，隨著市場(chǎng)形勢(shì)、監(jiān)管政策等諸多因素的變化，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率逐步下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年11月，發(fā)布結(jié)算利率的884款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品中，有107款產(chǎn)品結(jié)算利率超過4%，占比12.1%；303款產(chǎn)品結(jié)算利率在3%及以下，占比34.3%。其中，結(jié)算利率最高的為4.95%，均來自同一家險(xiǎn)企的3款萬能險(xiǎn)產(chǎn)品。2023年12月已公布的結(jié)算利率中，最高結(jié)算利率僅為4.65%，平均年結(jié)算利率則為3.31%。

根據(jù)監(jiān)管部門的最新要求，從2024年1月起，各險(xiǎn)企萬能險(xiǎn)結(jié)算利率最高不得超過4%；2024年6月起，不同險(xiǎn)企分別不得超過3.8%或3.5%。

對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍在接受《中國消費(fèi)者報(bào)》記者采訪時(shí)表示，限制結(jié)算利率是在低利率環(huán)境下，監(jiān)管部門出于降低行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的考量，能夠改善保險(xiǎn)公司的利潤水平，防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，在此次萬能險(xiǎn)壓降結(jié)算利率之前，監(jiān)管已通過多種方式降低險(xiǎn)企負(fù)債端成本。2020年8月份，原銀保監(jiān)會(huì)人身險(xiǎn)部約談12家人身險(xiǎn)公司總經(jīng)理和總精算師，主因是部分萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率已經(jīng)高于賬戶的實(shí)際投資收益。2023年7月底，監(jiān)管部門要求年金險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率從3.5%下降至3%，萬能險(xiǎn)最低保證利率不能高于2%。同時(shí)，監(jiān)管在個(gè)險(xiǎn)渠道和銀保渠道實(shí)行“報(bào)行合一”，進(jìn)一步防范費(fèi)差損風(fēng)險(xiǎn)。

盡管萬能險(xiǎn)結(jié)算利率持續(xù)走低，但仍高于保險(xiǎn)資金的年化收益率。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年第三季度，保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)收益率為2.92%，年化綜合收益率為3.28%；人身險(xiǎn)公司的年化財(cái)務(wù)收益率為2.93%，年化綜合收益率為3.32%。

影響相對(duì)有限

險(xiǎn)企顯然也看到了這一點(diǎn)，在監(jiān)管部門的引導(dǎo)下，開始逐步下調(diào)萬能險(xiǎn)的結(jié)算利率。

據(jù)“13個(gè)精算師”統(tǒng)計(jì)，截至2023年第三季度末，1871款萬能險(xiǎn)結(jié)算利率的平均值為3.52%，相比2022年底下降31個(gè)基點(diǎn)；1026款產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)，占比54.8%。

據(jù)記者了解，在監(jiān)管部門進(jìn)行窗口指導(dǎo)后，多家公司已在考慮出臺(tái)方案，調(diào)整2024年萬能險(xiǎn)結(jié)算利率。

下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率，是否會(huì)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)2024年“開門紅”產(chǎn)品帶來影響？郭金龍分析稱，2023年萬能險(xiǎn)結(jié)算利率多次下調(diào)已經(jīng)產(chǎn)生了一些影響。2023年前9個(gè)月，以萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入為主的保戶投資款新增交費(fèi)同比增長7.37%，低于同期人身險(xiǎn)公司保費(fèi)收入增速12.55%。其中9月單月保戶投資新增交費(fèi)同比增長2%，較8月增速大幅度回落。2024年“開門紅”產(chǎn)品仍以儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)為主，產(chǎn)品形態(tài)為“年金/兩全（主險(xiǎn)）+萬能險(xiǎn)（附加型）”組合形式，因此，下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率肯定有影響。

“下調(diào)結(jié)算利率有利于保險(xiǎn)公司降成本、緩解負(fù)債端的壓力，但在短期內(nèi)也可能削弱萬能險(xiǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力?！惫瘕堈f，不過，這將有助于促進(jìn)壽險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，更好發(fā)揮保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器功能。

在王國軍看來，萬能險(xiǎn)本來是給投保人提供靈活的保費(fèi)繳納、靈活的保險(xiǎn)期限和保額調(diào)整的產(chǎn)品，如果過多地強(qiáng)調(diào)其投資屬性是本末倒置，下調(diào)結(jié)算利率體現(xiàn)了讓萬能險(xiǎn)回歸其本質(zhì)屬性的意味，調(diào)低之后其利率上限仍高于市場(chǎng)平均收益水平，所以影響有限。

收益仍有優(yōu)勢(shì)

雖然萬能險(xiǎn)結(jié)算利率將下調(diào)，但在目前低利率環(huán)境下，萬能險(xiǎn)收益仍然對(duì)消費(fèi)者有著較大的吸引力。

據(jù)了解，從2023年12月起，各大銀行開啟了新一輪存款利率下調(diào)。在最近一輪降息后，五大行1年期、3年期、5年期定期存款利率分別為1.45%、1.95%、2.00%。多家股份制銀行1年期定期存款掛牌利率降至1.65%，3年期降至2%左右，5年期多數(shù)降至2.05%。另一方面，2023年銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均兌付收益率（年化）也是一路下行，其中2023年4月份達(dá)到年內(nèi)峰值，約3.058%，而11月份則已降至約2.174%。

郭金龍表示，雖然短期內(nèi)結(jié)算利率下調(diào)可能降低消費(fèi)者購買保險(xiǎn)產(chǎn)品的積極性，但是由于目前股票市場(chǎng)持續(xù)低迷、儲(chǔ)蓄存款利率也不斷下調(diào)，目前萬能險(xiǎn)結(jié)算利率仍有一定優(yōu)勢(shì)，對(duì)消費(fèi)者購買相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品的積極性影響不會(huì)太大。從險(xiǎn)企推出的產(chǎn)品來看，“主險(xiǎn)+萬能賬戶”仍是比較主流的產(chǎn)品形式，消費(fèi)者應(yīng)該審慎對(duì)待調(diào)整萬能險(xiǎn)結(jié)算利率這一保險(xiǎn)公司常規(guī)舉措，不應(yīng)僅關(guān)注萬能險(xiǎn)賬戶收益率，還應(yīng)該關(guān)注主險(xiǎn)賬戶收益率，綜合考慮資金的實(shí)際收益水平和保險(xiǎn)產(chǎn)品的保障水平。

王國軍也提醒說，消費(fèi)者投保萬能險(xiǎn)不能僅比較結(jié)算利率，還要看產(chǎn)品所保障的風(fēng)險(xiǎn)是否與被保險(xiǎn)人的風(fēng)險(xiǎn)相匹配。