中國(guó)消費(fèi)者報(bào)北京訊（記者聶國(guó)春）人民銀行8月9日發(fā)布的《2024年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，2019—2023年，我國(guó)凈值型銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額大約由10萬(wàn)億元增加至26萬(wàn)億元，占比由43%上升至97%，凈值化管理成為大勢(shì)所趨。在凈值化機(jī)制下，投資者的收益率隨底層資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值的變化而波動(dòng)，不再有剛性兌付，投資者應(yīng)審慎評(píng)估資管產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)和收益，防范凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

今年以來(lái)，我國(guó)長(zhǎng)債利率下行，一些資管產(chǎn)品的長(zhǎng)債配置增多，隨著短期內(nèi)債券價(jià)格上漲，產(chǎn)品凈值走高。數(shù)據(jù)顯示，7月末銀行理財(cái)平均年化收益率超過3%，而當(dāng)前銀行3年定期存款掛牌利率還不到2%，吸引部分投資者將存款“搬家”到這類產(chǎn)品。

“高收益對(duì)應(yīng)著高風(fēng)險(xiǎn)，在打破剛性兌付的環(huán)境下，長(zhǎng)期看資管產(chǎn)品無(wú)法同時(shí)兼具低風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)?！比嗣胥y行稱，資管產(chǎn)品的收益最終取決于底層資產(chǎn)。今年以來(lái)，債券型理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率明顯高于底層資產(chǎn)，主要是通過加杠桿實(shí)現(xiàn)，實(shí)際上存在較大的利率風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)市場(chǎng)利率回升時(shí)，相關(guān)資管產(chǎn)品凈值回撤也會(huì)很大。

這并非危言聳聽。2022年資管新規(guī)過渡期結(jié)束后正式實(shí)施，投資者尚未完全適應(yīng)凈值化機(jī)制，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損風(fēng)險(xiǎn)還沒有充分思想準(zhǔn)備。當(dāng)時(shí)，不少銀行理財(cái)資金投向債市，隨著市場(chǎng)利率上行、債券價(jià)格下跌，部分產(chǎn)品凈值回撤乃至“破凈”，市場(chǎng)產(chǎn)生恐慌情緒，大規(guī)模贖回潮伴隨出現(xiàn)，底層金融資產(chǎn)價(jià)格與資管產(chǎn)品凈值波動(dòng)又形成共振，市場(chǎng)出現(xiàn)短期非理性交易和“羊群效應(yīng)”，形成“贖回潮”。

2022年“贖回潮”以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)資管產(chǎn)品凈值波動(dòng)的容忍度有所下降，部分資管產(chǎn)品采取策略平滑凈值，使得近兩年來(lái)資管產(chǎn)品凈值的波動(dòng)表面上出現(xiàn)下降。但當(dāng)前市場(chǎng)和底層資產(chǎn)仍復(fù)雜多變，凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

人民銀行提醒，理財(cái)產(chǎn)品動(dòng)態(tài)發(fā)布的年化收益率是當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的預(yù)期收益率，是按過去一段時(shí)期的收益率，線性推算出的未來(lái)一年收益率，投資者未來(lái)贖回產(chǎn)品時(shí)實(shí)際獲得的收益率是不確定的。現(xiàn)在凈值越高，意味著是在更高的價(jià)格位置投資，未來(lái)的損失風(fēng)險(xiǎn)可能越大。因此，投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇投資產(chǎn)品，資管產(chǎn)品的收益率是不斷變動(dòng)的，投資風(fēng)險(xiǎn)大于存款，其相對(duì)較高的收益率是通過承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)換來(lái)的。

人民銀行要求金融機(jī)構(gòu)銷售資管產(chǎn)品時(shí)，有必要做好投資者服務(wù)，提供相關(guān)咨詢，充分向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)投資者理性看待凈值波動(dòng)，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行。